华体会电子多达10家！这类创新产品新动作

　　华体会电子华体会电子为促进产品流动性、交易便利性和提升投资体验，近日多只已上市公募REITs密集新增做市商，做市商最多的REITs产品已经多达10家。

　　多位业内人士对此表示，公募REITs新增做市商，对公募和券商两相裨益，基金公司有利于提升产品竞争力和客户体验，券商可增强做市业务综合竞争力和影响力。除了新增做市外，各家公募基金还将通过提高主动管理能力，增加产品透明度，保障产品平稳运营等举措，不断提升REITs产品的综合竞争力。

　　近日，上海证券交易所发布公告称，为促进华夏基金华润有巢REIT的市场流动性和平稳运行，根据《上海证券交易所基金自律监管规则适用指引第2号——上市基金做市业务》等相关规定，同意中信证券股份有限公司自2023年2月21日起为华润有巢提供主做市服务。

　　除了该只基金外，进入2月份以来，还有建信中关村产业园REIT、华夏中国交建REIT、华夏北京保障房REIT、嘉实京东仓储REIT等多只公募REITs密集新增做市商，促进基金的市场流动性和平稳运行。

　　据记者统计，目前全市场25只公募REITs中，做市商数量最多的平安广州广河REIT达到10家，少的产品也有4家做市商。

　　随着做市业务的开展、产品数量增多和REITs关注度的提升，全市场公募REITs的成交额也进入稳步攀升阶段。截至2023年2月24日，全市场公募REITs今年以来日均成交额为3.66亿元，而在2021-2022年，日均成交额分别为1.69亿元、2.71亿元。

　　“近期已上市公募REITs增加主做市商是为了提升产品流动性，提升投资者的投资体验。”华夏基金相关人士称，目前已上市的REITs主要优选在场内产品有丰富做市经验的做市商，做市商也有动力做此安排，主做市商虽然有比一般做市商更高的评价和考核标准，但也能得到更多激励和适当费用减免。

　　华夏基金对记者表示，由于不同类别的基金产品在价格水平、流动性等方面的特性差异，做市服务报价义务也有所区别。与股票ETF做市相比，公募REITs的集合竞价参与率和连续竞价参与率的最低要求都小于股票ETF。公募REITs一、二级市场套利机会和多样易型策略不足，以配置型需求为主，换手整体不如ETF，因此做市商的引入意义重大。

　　“目前各家密集增加做市商，主要是增加二级市场流动性和交易便利性。”平安基金也表示，不管是股票ETF还是公募REITs的做市商，一般都是为了增加产品流动性而设立的；区别是股票ETF是开放式基金，投资人可进行申购和赎回，对做市商的需求量相对较大，而公募REITs是封闭式基金，投资人只能交易，做市商的规模相对股票ETF较小。

　　中金基金相关负责人也表示，做市商通过为公募REITs买卖双方提供双边报价，能在提升REITs产品交易活跃度和流动性方面起到积极作用，还能助力减少REITs二级市场价格波动，引导交易价格回归合理水平。在此背景下，公募REITs增加做市商或将有利于推动促进REITs市场长期健康发展。

　　不过，也有业内人士向记者表示，增加做市商虽然会增加基金公司成本，但对券商也是有利的。

　　华夏基金相关人士表示，公募REITs做市业务可以强化基金公司与券商的合作关系，增强券商的做市业务综合竞争力和影响力。目前公募REITs做市商的利润空间来源于持仓收益和做市报单价差收入。公募REITs作为一个新兴的投资品种，有较股票型资产、债券型资产和货币型资产不同的风险与收益特征，目前存量产品较少，几乎每一只新产品的面市都引发了市场的极大关注和参与。做市品种的丰富也能降低券商自身的风险敞口和对冲成本，实现规模效应。

　　“因此，目前基金公司增加做市商成本可控，双方合作共赢，基金公司愿意为了提升产品竞争力和客户体验而适当增加做市商。”华夏基金上述人士称。

　　中金基金相关负责人也说华体会电子，“随着REITs底层资产的扩容和产品数量的增加，REITs市场规模不断壮大，做市业务在券商业务板块中的关注度不断提升，券商参与的积极性也有所提高。”

　　记者注意到，尽管各公募REITs产品积极引入做市商，但二级市场上此类产品的溢价率仍然较高，截至2月24日，25只上市品种平均溢价率19.33%，溢价率最高的品种华安张江光大园REIT，仍有42.15%的高溢价。

　　在华夏基金看来，增加做市商对折溢价现象的缓解作用有限。公募REITs折溢价受宏观经济形势、标的资产收入情况和盈利预期、资产定价、市场情绪甚至少数突发大额交易行为等多方面因素影响。当下，解决公募REITs折溢价问题，一是持续丰富产品供给，二是持续增强投资者教育，三是做市商提供集合竞价流动性支持，并为大额交易做好预案。

　　多位业内人士还表示，公募REITs产品上市后，除了新增做市商外，还有可以通过提高主动管理能力等提升产品竞争力。

　　中金基金相关负责人表示，公募REITs是一种具有长期配置价值的基金产品，基金管理人可通过提高主动管理能力，发挥在研究、投资行业新闻、管理、投资者教育等方面的优势，保障基金平稳运营，通过为投资人创造长期较稳定的收益，助力提升产品的竞争力。

　　华夏基金也表示，公募REITs作为权益属性产品，其主要竞争力体现在所经营资产的长期价值提升。价值提升的内在驱动因素在于资产管理者的经营管理水平不断提高华体会电子、资产在行业内的竞争能力提升，进而带来资产的经营绩效提升。因此基金管理人、原始权益人及外部管理机构的资产管理水平是决定性因素。

　　此外，华夏基金还认为，增强产品披露透明度、增加投资者交流、积极参与并推出扩募资产等举措华体会电子，对于提升产品竞争力也有至关重要的作用。公募REITs产品竞争力的提升需要基金管理人良好治理、原始权益人良好管理和外部管理机构良好运营三方面共同努力。